nba直播公告]冰轮环境:主体及冰轮转债2019年度跟

日期:2021-08-12 08:09

  根据相关监管要求及2019年冰轮环境技术股份有限公司可转换公司债券的跟踪评

  级安排,东方金诚基于冰轮环境提供的2018年度审计报告以及相关经营数据,进行了本

  冰轮环境技术股份有限公司(以下简称“冰轮环境”或“公司”)主要从事低温制

  冷设备、中央空调设备、节能制热设备的生产和销售及应用系统集成、工程成套服务业

  务等。公司控股股东为烟台冰轮集团有限公司(以下简称“冰轮集团”),实际控制人

  公司产品覆盖低温制冷、中温空调、高温制热三大领域,形成了包含工商制冷、中

  央空调和节能制热在内的全产业链布局,是国内工商制冷行业的领先企业。公司工商制

  冷产品主要为制冷成套设备;公司中央空调产品可以划分为冷水机组、冷媒变流量机组、

  水地源热泵机组等;公司节能制热业务集设备制造和技术服务为一体,专注于工业余热

  利用以及城市集中供热领域,为用户提供一系列个性化、专业化、系统化的全面解决方

  截至2018年末,公司合并资产总额60.51亿元,所有者权益29.68亿元,资产负债

  率50.95%;纳入合并范围内的子公司共有29家(详情见附件三)。2018年,公司实现

  经中国证监会证监许可[2018]1968号文核准,公司于2019年1月发行5.09亿元的

  “2019年冰轮环境技术股份有限公司可转换公司债券”,债券简称“冰轮转债”,票面

  利率为0.40%,起息日为2019年1月14日,到期日为2025年1月14日,期限为6年,

  3.00%。“冰轮转债”每年付息一次,最后一期利息随本金的兑付一起支付。

  截至本报告出具日,“冰轮转债”募集资金已按《募集说明书》披露内容,用于绿

  色智能铸造技术改造项目、智能化压缩机工厂项目和补充流动资金,且尚未开始第一年

  2019年一季度宏观经济运行好于预期,GDP增速与上季持平;随着积极因素逐渐增

  今年宏观经济开局好于市场普遍预期。据初步核算,1~3月国内生产总值为213433

  亿元,同比增长6.4%,增速与上季持平,结束了此前的“三连降”,主要原因是当季货

  物贸易顺差同比扩大,净出口对经济增长的拉动力增强,抵消了投资和消费拉动力下滑

  的影响。值得注意的是,随着逆周期政策效果显现,中美贸易谈判进展良好带动市场预

  工业生产边际改善,企业利润下降。1~3月规模以上工业增加值同比增长6.5%,增

  速较上年全年加快0.3个百分点。其中,3月工业增加值同比增长8.5%,较2月当月同

  比增速3.4%大幅反弹,这一方面受春节错期影响,同时也与当月制造业PMI重回扩张区

  间相印证,表明制造业景气边际改善,逆周期政策带动效果较为明显。受PPI涨幅收窄

  影响,今年1~2月工业企业利润同比下降14.0%,结束此前两年高增,但后期增值税下

  固定资产投资增速整体回升。1~3月固定资产投资同比增长6.3%,增速较上年全年

  加快0.4个百分点。具体来看,基建补短板力度加大带动基建投资增速小幅上升,1~3

  月同比增长4.4%,增速较上年全年加快0.6个百分点。在前期新开工高增速支撑下,1~

  3月房屋施工面积增速加快,推动同期房地产投资同比增速较上年全年加快2.3个百分

  点至11.8%。最后,因利润增速下滑、外需前景走弱影响企业投资信心,1~3月制造业

  商品消费整体偏弱,企稳反弹迹象已现。1~3月社会消费品零售总额同比增长8.3%,

  增速不及上年全年的9.0%,汽车、石油制品和房地产相关商品零售额增速低于上年是主

  要拖累。不过,从边际走势来看,1~2月社零增速企稳,3月已有明显回升,背后推动

  因素包括当月CPI上行,个税减免带动居民可支配收入增速反弹,以及市场信心修复带

  动车市回暖。1~3月CPI累计同比上涨1.8%,涨幅低于上年全年的2.1%;因猪肉、鲜

  净出口对经济增长的拉动力增强。以人民币计价,1~3月我国出口额同比增长6.7%,

  进口额增长0.3%,增速分别较上年全年下滑0.4和12.6个百分点。由于进口增速下行

  幅度更大,一季度我国对外贸易顺差较上年同期扩大75.2%,带动净出口对GDP增长的

  东方金诚预计,二季度基建领域补短板、减税降费等积极财政政策效应将持续显现,

  叠加市场预期改善推动商品房销售回暖、汽车销量增速反弹,以及对外贸易顺差仍将延

  续等因素,预计二季度GDP增速将持平于6.4%,不排除小幅反弹至6.5%的可能,这意味

  M2和社融存量增速触底反弹,“宽信用”效果显现,货币政策宽松步伐或将有所放

  社会融资规模大幅多增,货币供应量增速见底回升。1~3月新增社融累计81800亿,

  同比多增23249亿,主要原因是表内信贷大幅增长以及表外融资恢复正增长,表明“宽

  信用”效果进一步显现。此外,1~3月新增企业债券融资及地方政府专项债也明显多于

  上年同期,体现债市回暖及地方政府专项债发行节奏加快带来的影响。在社融同比多增

  带动下,3月底社融存量同比增速加快至10.7%,较上年末提高0.9个百分点。3月末,

  广义货币(M2)余额同比增长8.6%,增速较上年末提高0.5个百分点,主要原因是一季

  度流向实体经济的贷款大幅增加,以及财政支出力度加大带动财政存款同比多减。3月

  末,狭义货币(M1)余额同比增长4.6%,增速较上年末提高3.1个百分点,表明实体经济

  货币政策宽松步伐或将边际放缓。一季度各项金融数据均有明显改善,表明前期各

  类支持实体经济融资政策的叠加效应正在体现。考虑到伴随中美贸易谈判取得积极进展,

  市场信心持续恢复,宏观经济下行压力有所缓和,金融数据反弹或促使监管层放缓货币

  政策边际宽松步伐,二季度降准有可能延后,降息预期也有所降温,而定向支持民营、

  减税带动财政收入增速走低,财政支出力度加大,更加积极的财政政策将在减税降

  1~3月财政收入累计同比增长6.2%,增速较上年同期下滑7.4个百分点,体现各项

  减税政策及PPI涨幅收窄等因素的综合影响。其中,税收收入同比增长5.4%,增速较上

  年同期下滑11.9个百分点;非税收入同比增长11.8%,增速较上年同期高出19.3个百

  分点,或与央企利润上缴幅度增大有关。1~3月财政支出累计同比增长15.0%,增速高

  2019年政府工作报告明确将实施更大规模的减税,全年减税降费规模将达到约2万

  亿,高于2018年的1.3万亿。4月起,伴随新一轮增值税减税的实施,财政收入增长将

  面临更大的下行压力。支出方面,2019年基建补短板需求增大,二季度基建相关支出力

  度有可能进一步上升,而科技、教育、社保和就业等民生类支出也将保持较快增长,财

  政支出将保持较高强度。总体上看,今年财政政策在稳定宏观经济运行中的作用将更加

  公司主要从事低温制冷设备、中温中央空调、高温节能制热设备及应用系统集成、

  工商制冷按照下游需求可以分为商业制冷(商冷)设备和工业制冷(工冷)设备。

  商业制冷设备下游主要应用于大型食品加工及速冻、低温食品加工和储藏、冷库、冷链

  物流和配送等领域。工业制冷设备主要应用于生物制药、冶金矿山、石油化工、军工实

  2018年我国居民人均食品消费支出继续增长,但受牛肉及牛奶产量下降的影响,易

  腐食品总产量有所下滑,但未来居民消费升级及行业保鲜率的提高仍将促进冷链物流的

  近年来,我国城镇居民可支配收入稳定增长,2012年至2017年城镇居民可支配收入

  由24565元/人上涨至36396元/人,年均增速8.18%;用于食品烟酒消费的支出从5570.73

  元增长至7000.95元,年均增速7.91%。2018年,我国城镇居民人均可支配收入为

  39251.00元/人,同比增长7.80%,人均消费支出中用于食品烟酒消费的支出为7239.00

  我国居民对于易腐食品的消费占比超过30%,2018年受居民饮食结构转变的影响,2018年易腐食品的产量有所下降。根据国家统计局数据,2014年~2017年,我国主要

  万吨,年均增速0.73%,易腐食品产量呈增长态势。2018年易腐食品总产量有所下降,

  为19195.00万吨,同比微降2.04%,主要是牛肉及牛奶产量有所下降所致。未来,我国

  城镇居民食品消费支出的快速增长仍将带动肉类、奶类、禽蛋、水产品等易腐食品的消

  我国主要食品冷藏流通率、运输率远低于欧美国家,流通损腐率较高。根据中国物

  流与采购联合会协会统计,2017年我国果蔬、肉类、水产品的冷链流通率分别为22%、

  34%和41%,冷藏运输率为35%、57%和69%,欧美国家基本均达到95%的水平。同时,由

  于行业规模尚未形成,标准与技术水平不一致,主要食品损腐率较高,果蔬、肉类、水

  产品损腐率分别为25%、12%和15%,欧美国家基本保持在5%以下的损腐率。我国较高的

  食品损腐率不仅引发了食品安全问题,而且造成了巨大的浪费,仅果蔬一类每年损失就

  达到1000亿元以上。为提高食品质量、减少易腐食品的损腐率,保障食品安全,需要

  冷链物流基础设施主要包括冷库、冷冻冷藏车和冷柜,其中大中型冷库(包括性质

  类似的冷冻冷藏加工车间、速冻隧道设备等)是需求较大的冷冻设备。近年来,我国历

  年新建冷库量和冷库库容保有量呈现年均10%~20%的增长速度,大中型冷库增速高于总

  根据中物联冷链委统计数据,2016年~2018年,我国冷库容量逐年增长,分别为

  吨(折合14965.71立方米),年均增速均在9.50%以上,但人均冷库面积0.10立方米/

  人远低于欧美发达国家(美国0.357立方米/人);2016年~2018年9月末我国公路冷

  链运输车保有量分别为11.50万辆、14.00万辆和16.50万辆,年均增速均高于17%;

  此外,我国冷库保有量中绝大部分为早期建设的冷冻库,而食品流通过程中,果蔬、

  鲜肉类等食品对冷链物流的需求主要为冷藏库。小型企业冷库保有量以冷冻库居多,预

  工商制冷行业低端产品集中度较低、行业竞争激烈,中高端领域市场格局相对稳固

  我国工商制冷行业低端产品集中度较低,许多中小企业集中在相对低端或特殊的细

  分产品中。在中高端设备领域,各大工商制冷设备公司在细分领域不断突破,市场格局

  相对稳固。国内大中型工商制冷设备市场早期主要由“四大”主导,大连冷冻机股份有

  限公司(以下简称“大冷股份”)、冰轮环境、武汉新世界制冷工业有限公司(以下简

  称“武冷”)和上海第一冷冻机厂有限公司(以下简称“上海一冷”),上海一冷与美

  国开利公司合资合作后逐渐淡出冷冻、冷藏设备市场,武冷先后与香港新世界和日本三

  洋株式会社合资重组,2015年被大冷股份收购。在大型冷冻冷藏设备领域,形成冰轮环

  截至2018年末,工商制冷行业内的上市公司主要包括:冰轮环境、大冷股份、福建

  雪人股份有限公司(以下简称“雪人股份”)、南通四方冷链装备股份有限公司(以下

  发展“生鲜电商+冷链宅配”、“中央厨房+食材冷链配送”等新的服务模式。同时,商

  务部、财政部支持十个省区市冷链物流发展,广东、福建、河南等省区市发布地方冷链

  物流发展规划,带动冷链产业投资、加速产业升级。一系列冷链政策红利的释放给冷链

  2018年农产品冷链流通标准化示范城市和示范企业;同期,nba直播京津冀三地共同发布了八

  项协同标准包括:《冷链物流冷库技术规范》《冷链物流运输车辆设备要求》《冷链物

  流温湿度要求与测量方法》《畜禽肉冷链物流操作规程》《果蔬冷链物流操作规程》《水

  产品冷链物流操作规程》《低温食品储运温控技术要求》《低温食品冷链物流履历追溯

  2018年商业地产销售面积增速放缓,中央空调整体下游需求有所下滑,行业销售金

  1其中大冷股份、雪人股份和汉钟精机是营业总收入为三季报数据年化处理所得。

  2016年~2017年,受益于商业地产销售面积维持较高增速、轨道交通站台和核电建

  设快速增长,我国中央空调行业销售金额较快增长。2018年,受商业地产销售面积增速

  放缓及宏观经济增速放缓的影响,我国中央空调行业销售金额为876.56亿元,同比下降

  0.01%,其中内销金额为861.40亿元,内销金额同比增长9.96%,增速有所放缓。

  中央空调行业集中度较低,随着市场对商用空调技术、质量和环保节能等方面要求

  中央空调行业按照品牌可以划分为欧美品牌、国产品牌和日韩品牌。中央空调行业

  成熟度较高,技术壁垒不高,本土品牌占据了大部分国内市场。市场竞争主体形成了欧

  美、国产和日韩三系鼎立的格局。欧美品牌在冷水机组方面占据市场主导地位,国产品

  牌在单元机、模块机方面占据市场主导地位,日韩品牌在多联机市场占据主导地位。由

  于市场对商用空调技术、质量和环保节能等方面要求越来越高,一些规模较小、技术实

  2018年整体来看,国内国产品牌市场占有率较高达到40.22%,其中格力、美的和海

  尔继续维持前三地位,此外,日韩品牌中大金品牌竞争力显著提高,市场占有率处于较

  我国集中供热面积呈逐年增加态势,但热电联产供热能力不足,热网输送能力已达

  随着供热事业的不断发展,集中供热方式已从大城市走向中小城镇,并逐步成为城

  随着城镇化的推进,城市面积扩大,供热面积自然随之扩大。2018年,受居民生活水平

  以上,PM2.5的浓度提高也将降低成本。我国集中热电联产供热能力不足,大型燃煤热

  电联产项目的建设要受到环境保护等因素的制约,为了缓解热源紧张的局面,只能采用

  锅炉房等小热源方式,对环境污染作用较大。随着供热需求的增加,我国热网输送能力

  40%~45%。重点推进电力、钢铁、建材、有色、化工等高耗能行业的节能。根据

  国家政策对未来节能降耗的要求,预计未来中国节能业务市场有较大的盈利空间。近几

  年来,空气质量和雾霾得到社会公众广泛关注,包括京津冀在内的全国多地推出了系列

  公司营业收入和毛利润主要来源于工商制冷和中央空调业务,2018年公司营业收

  公司主要从事工商制冷、中央空调、节能制热业务。2018年,公司实现营业收入

  公司工商制冷业务主要由公司本部、子公司烟台冰轮压缩机有限公司(以下简称“冰

  跟踪期内,公司工商制冷业务技术水平先进,产能产量规模进一步扩大,保持较强

  R22项目通过第二阶段(产品及工艺设计、生产线及实验室改造)验收;入选科技部国

  家重点研发计划“现代食品加工及粮食储运技术与装备”重点专项;“氦气螺杆压缩机、

  水蒸气螺杆压缩机、安全高效低充注智能控制氨制冷集成装置和新型高效过冷水式制冰

  机组”通过新产品鉴定;“宽温区高效制冷供热耦合集成系统”纳入国家工业节能技术

  装备推荐目录;并承接科技部“低能耗智能化速冻装备研发与示范”课题项目。公司保

  2018年受益于下游冷链需求提升,公司工商制冷产品销量和收入有所增加,毛利润

  标准化的定制实现附加价值的提升,且产品后续安装、调试、维护均由公司提供,公司

  发展的利好政策频出的影响,工商制冷下游需求向好,公司产销量有所增加,产销率维

  导致工商制冷业务规模扩大。整体来看,跟踪期内,公司工商制冷业务收入、毛利率水

  跟踪期内,公司采购规模有所增加,受主要原材料价格上涨影响,公司面临一定成

  公司主营业务的原材料主要为钢材、外购件、阀门、铜管和其他原材料,其中钢材、

  铜管等单价采购金额较大。工商制冷和中央空调的主要原材料钢板和铜管等;节能制热

  限产等政策助推钢材均价上涨且公司工商制冷产品产量扩大导致钢材采购量增加所致。

  定,变动不大。公司主要原材料钢材、外购件等以外部采购为主,原材料价格波动较大,

  公司中央空调技术先进,跟踪期内产品销量和收入持续增加,毛利率保持较高水平

  公司收购顿汉布什(中国)工业有限公司(以下简称“顿汉布什”)后,空调业务

  实力大增。跟踪期内,公司不断进行研发创新,产品技术含量较高。2018年公司荣获中

  ——机械工业杰出产品”;顿汉布什蒸发冷产品荣获中国暖通空调产业发展峰会创智奖。

  公司节能制热业务主要由北京华源泰盟节能设备有限公司(以下简称“华源泰盟”)

  2018年,公司节能制热业务收入和毛利润均有所下降,节能制热业务回款周期较长,

  跟踪期内,华源泰盟获中国节能协会“节能减排企业贡献奖”一等奖,技术维持行

  公司节能制热业务仍按照工程施工进度结算,客户聚焦于地方政府、大型热电厂等,

  公司其他产品业务主要为铸件、零部件等千余种产品,主要供应工商制冷业务和中

  公司其他业务主要包括租赁、材料销售、售后服务等零散业务。2018年,公司其他

  业务收入为1.87亿元,同比增加7.47%;毛利润为0.54亿元;毛利率分别为28.88%,

  截至2018年末,公司股本为6.53亿股,控股股东为冰轮集团,实际控制人仍为烟

  跟踪期内,公司资产结构仍以流动资产为主,应收账款和存货占比较大,对资产流

  截至2018年末,公司资产总额为60.51亿元,较2017年末增加8.85%。其中,流

  2018年末,公司流动资产为34.03亿元,同比增加16.42%。其中,应收账款、货币

  2018年末,公司应收账款账面价值为12.13亿元,同比下降0.48%;其中,一年以

  内的应收账款账面余额为8.95亿元,同比下降3.24%,占应收账款账余额的比例为

  62.15%;1~2年的应收账款为2.71亿元;2~3年的应收账款账面余额为1.00亿元,三

  年以上的应收账款账面余额为1.74亿元。截至2018年末,公司对应收账款计提坏账准

  备为2.27亿元。应收账款前5名分别为太原市热力集团有限责任公司、宁夏华电供热有

  限公司、新疆东方希望新能源有限公司、山西大唐国际云冈热电有限责任公司和包头市

  新恒丰能源有限公司,合计应收账款期末余额占比16.88%,公司节能制热业务主要按照

  施工进度来结算,因此应收账款占比较大,回款速度较慢。2018年,公司应收账款周转

  公司货币资金为9.71亿元,同比增加13.55%,主要是银行存款同比增加14.64%所

  致。2018年末,公司货币资金主要由银行存款、其他货币资金及现金构成,占比分别为

  94.33%、5.40%和0.27%,其中其他货币资金包括因保证金而受限的0.52亿元,占货币

  2018年末,公司存货账面价值为7.17亿元,同比增加29.07%,主要是库存商品及

  在产品增加所致;其中库存商品、原材料和在产品占比分别为33.60%、22.20%和16.30%。

  截至2018年末,公司非流动资产为26.48亿元,主要由商誉、固定资产、可供出售

  的金融资产、长期股权投资和无形资产,占比分别为30.59%、26.53%、15.45%、10.17%

  2018年末,公司商誉为8.10亿元,仍主要由并购顿汉布什形成的商誉。同期末,

  公司固定资产账面价值为7.02亿元,同比略增2.03%,主要由房屋及建筑物、机器设备

  及土地构成,占比分别为53.02%、30.55%和13.06%;同期末,公司可供出售的金融资产

  为4.09亿元,同比下降22.61%,其中按公允价值计量和按成本计量的分别占比65.88%

  和34.12%,按公允价值计量的可供出售的金融资产全部为公司持有的万华化学的股票

  9628099.00股;按成本计量的可供出售的金融资产主要为红塔创新投资股份有限公司、

  中国浦发机械工业股份有限公司、四川西南机械工业联营集团公司等。2018年末,公司

  长期股权投资为2.69亿元,同比增加5.19%,主要为对合营、联营企业的投资,包括青

  岛达能环保设备股份有限公司、烟台现代冰轮重工有限公司等。同期末,公司无形资产

  截至2018年末,公司受限资产1.54亿元,受限比例为2.55%。其中受限的货币资

  金为0.51亿元,主要为受限的保证金;公司受限的应收票据为0.64亿元,主要为质押

  融资所致;因抵押融资受限的土地使用权为0.28亿元,受限的固定资产为0.10亿元,

  截至2018年末,公司所有者权益29.68亿元,同比增长4.06%,主要来自未分配利

  润的增长。同期末,公司所有者权益中未分配利润、实收资本和盈余公积的占比分别为

  60.43%、22.00%和7.98%;其中未分配利润增加主要是公司获利能力增强,归属于母公

  跟踪期内,公司债务规模保持稳定,短期有息债务的规模及占比均大幅提高,短期

  截至2018年末,公司负债总额为30.83亿元,同比增加13.90%,主要是一年内到

  期的非流动负债及应付账款增加所致。截至2018年末,公司负债中流动负债占比94.04%,

  2018年末,公司流动负债为28.99亿元,同比增加56.14%;主要由应付账款、一年

  内到期的非流动负债、预收款项及应付票据构成,占比分别为32.64%、23.53%、16.63%

  公司应付账款为9.46亿元,同比增加36.30%,主要由一年内的应付货款构成,占

  比为83.18%。2018年末,公司一年内到期的非流动负债为6.82亿元,同比增长262.43

  倍,全部为一年内到期的长期借款,其中包括5.00亿元的中国进出口银行山东省分行长

  期借款,已于2019年1月末到期偿还,1.82亿元的中国进出口银行山东省分行长期借

  款应于2019年9月到期偿还。公司预收款项为4.82亿元,同比增加20.12%,主要为尚

  未结算的货款。公司应付票据为3.30亿元,同比增加3.43%,主要由银行承兑汇票及商

  截至2018年末,公司非流动负债为1.84亿元,同比下降78.38%,主要是长期借款

  转入一年内到期的非流动负债所致。公司非流动资产以递延收益及递延所得税负债构成。

  上述两项合计占比73.28%。公司递延收益为0.77亿元,同比增加72.86%,主要由项目

  补助及政府补助构成。公司递延所得税负债为0.58亿元,同比下降24.25%,主要系由

  跟踪期内,公司营业收入和营业利润率有所增加,受投资收益下滑影响,利润总额

  同期,公司期间费用为6.53亿元,同比增长13.02%;期间费用率为18.10%,同比

  下降2.50个百分点,公司期间费用主要由管理费用和销售费用组成。2018年期间费用

  2018年,公司公允价值变动收益和资产处置收益占比较小;公司营业外收入0.06

  亿元主要是政府补贴,较2017年减少了0.06亿元,对公司利润影响不大。投资收益为

  2018年,公司营业利润为3.48亿元,同比下降17.00%;利润总额为3.47亿元,同

  比下降18.27%;净资产收益率和总资本收益率分别为10.17%和8.24%,较2017年略有

  2018年公司经营性净现金流为3.13亿元,同比增加310.44%,主要是公司在扩大销

  售规模的同时加大回款力度,销售商品及提供劳务所收到的现金同比增加11.34%。同期,

  投资活动净现金流为-1.20亿元,由正转负呈现净流出,主要是收回投资收到的现金下

  降所致;筹资性净现金流为-0.82亿元,较2017年大幅回升,主要是偿还债务所支付的

  跟踪期内,公司工商制冷业务技术水平先进,产能产量规模进一步扩大,保持较强

  的市场竞争力;2018年受益于下游冷链需求提升,公司工商制冷产品销量和收入有所增

  加,毛利润保持增长;公司中央空调技术先进,跟踪期内产品销量和收入持续增加,毛

  利率保持较高水平;跟踪期内,公司经营性净现金流改善,现金收入比有所提高。

  跟踪期内,受主要原材料价格上涨影响,公司仍面临一定成本控制压力;2018年,

  公司节能制热业务收入和毛利润均有所下降,业务回款周期较长;跟踪期内,公司应收

  账款和存货规模占总资产比重较大,影响资产流动性,且一年以上应收账款占比较高;

  综合考虑,东方金诚维持冰轮环境AA的主体信用等级,评级展望为稳定,并维持“冰

  短期有息债务=短期借款+一年内到期的非流动负债+应付票据+其他短期有息债务

  筹资活动前现金流量净额=经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额

  AAA级,CCC级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略