nba直播开山股份:快速成长的螺杆空压机制

日期:2021-02-16 09:15

  压缩机是将低压气体提升为高压的一种从动的流体机械,按其原理可分为容积型压缩机与速度型压缩机,按工作对象分为空气压缩机、冷媒压缩机和其他介质压缩机。2010年度,全球压缩机市场规模约260亿美元,预计未来三年将保持稳定增长;据《压缩机》杂志统计,我国空气压缩机2010年市场容量约为200亿元,预计2015年市场容量将超过300亿元,年均复合增长率8.45%。

  从市场竞争格局来看,全球主要的压缩机生产企业阿特拉斯、英格索兰、加顿丹佛和寿力公司都在国内建立了工厂,台湾最大的空气压缩机生产企业台湾复盛自1993年起也先后在北京、上海、中山投资兴建空压机生产基地。2009年,我国空气压缩机行业内资企业实现销售收入总额约为60亿元,占全行业的40%;而外资企业实现销售收入总额约为90亿元,占全行业的60%;空压机行业品牌替代的空间很大。

  公司主要产品是螺杆式空气压缩机和活塞式空气压缩机,为工业企业提供空气动力,广泛应用于国民经济各个领域;其中螺杆式空气压缩机是公司的核心产品,2010年收入占主营收入比重65.61%。2010年,按照销售台数计算,公司占有国内螺杆式空气压缩机近21%的市场份额,螺杆式空气压缩机市场占有率第一;2008年,按照销售台数计算,nba直播活塞式空压机仍占据国内市场的80%以上。2008~2010年,公司营业收入年复合增长率达49.77%、净利润年复合增长率高达72.40%。

  国外成熟企业如阿特拉斯等都采用核心零部件自制+非核心零部件外购组装”的生产模式。公司2007年开始螺杆主机的自制,2008年中期实现全谱系列螺杆空压机主机自制,2009年螺杆主机自制率继续提高;体现在毛利率水平上,2009年公司螺杆空压机毛利率高达30.17%,同比提高5.23个百分点。

  公司拟发行3600万股,募集资金投向“开山凯文螺杆配套项目”等5个项目,建设期2年,达产新增产能1.3万台采用SKY螺杆主机的螺杆空压机、5500台冷媒压缩机、200台离心式空气压缩机、500台螺杆膨胀机,年新增收入16.28亿元、利润总额3.64亿元。新增产能属于高附加值传统产品和盈利能力强的新产品。

  我们预计2010~2012年公司分别实现每股收益2.19、2.95、3.74元。我们按照今年25倍、明年20PE测算,发行价在54.75~59元;按照今年30、明年25倍PE,合理价格65.7~73.75元。

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